慈溪刑事律师陈亮：今次，以案释法之40 证券期货市场中的老鼠仓犯罪 .所谓老鼠仓犯罪,说得简单点,就是通过内幕信息,操纵证券、期货市场,获取私利的一种犯罪行为.通过本案,更好地了解法律.本文仅供大家参考.

一． 案情简介：

据中国裁判文书网已公布的裁定书显示,目前为止,国内首位的一起老鼠仓犯罪,是2014年涉案金额为10.5亿的博时基金马乐案.马乐在担任博时精选基金经理期间，利用非公开信息，操作自己控制的三个股票账户，先于或同期于其管理的“博时精选”基金买入相同股票76只，总金额人民币10.5亿元，获利人民币1800余万元。

深圳市中级法院一审宣判， 认为：“马乐案情节严重，但马乐具有主动投罪情节，且到案后能如实供述所犯罪行，属自首，依法从轻处罚.”次后，马乐被判有期徒刑三年，缓刑五年，追缴违法所得1883万元，并处罚金1884万元.

对该案判决,深圳市检察院认为量刑明显不当，提出抗诉,被省高院驳回,维持原判.

该案判决也引起业界的争议,不少人认为,判决对老鼠仓行为没有威慑力,相对于巨额收益而言，“老鼠仓”的违法成本几乎为零.

二. 本案主要问题

一个案件,之所以引发这样的争论,这是与当时的司法实践,对操纵证券、期货市场的行为,在具体的定罪量刑标准尚不明确有关.

2009年的刑法虽然设立了”利用未公开的信息交易罪”，也明确了该罪的犯罪构成要件,但对具体的定罪量刑标准和法律适用等问题,没有做出明确的规范.

直到2019年6月，两高正式发布《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》后,特别是明确了该罪“情节严重”、“情节特别严重”的标准，和相关“自己实际控制的账户”的认定依据，“违法所得”的数额计算等定罪量刑标准后，才解决了该罪的法律适用问题.

三. 问题解释

1. 两高的《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》,具体明确了六种操纵证券、期货市场行为为犯法：

(1) 是“蛊惑交易操纵”；

(2) 是“抢帽子交易操纵”，也就是利用“黑嘴”荐股操纵；

(3) 是“重大事件操纵”，主要是指“编故事、画大饼”的操纵行为；

(4) 是“利用信息优势操纵”；

(5) 是“恍骗交易操纵”（也称虚假申报操纵）；

(6) 是“跨期、现货市场操纵”.

2. 明确了七种“情节严重”的认定标准.

3. “老鼠仓”非法所得入刑标准降至50万.

4. 明确违法所得数额在100万以上作为“情节严重”的认定标准之一.

由此,也为今后的严查严打市场操纵行为，奠定了法律保障.